[코스인코리아닷컴 이효진 기자] 혹독했던 겨울을 지나 올해 1분기 기지개를 켜기 시작한 토니모리가 2분기 흑자전환할 것이라는 증권가의 전망이 나왔다. 이에 올해 토니모리의 턴어라운드가 본격화될 것이라는 분석이다.

하나증권은 23일 보고서에서 토니모리의 2분기 실적이 연결 매출액은 전년 동기 대비 5% 증가한 361억 원, 영업이익은 27억 원으로 흑자전환할 것으로 내다봤다.

1분기에 이어 관광 상권 트래픽 증가로 로드샵과 면세 매출이 전년 동기 대비 각각 23%, 121% 성장할 것으로 예상되며 수출은 인도네시아, 인도, 미국, 홍콩, 러시아 등 수출 호조로 전년 동기 대비 18% 성장 전망했다. 수출 마진은 30% 수준이다.

아울러 1분기 8억 원, 지난해 연간으로 73억 원의 적자였던 자회사는 2분기 3억 원 내외 영업손실을 예상했다.

박은정 하나증권 연구원은 “이는 메가코스(ODM)의 외형 성장(전분기 대비 15% 성장)과 흑자전환에 기인한다”고 설명했다.

토니모리가 지난 2월 이토추상사와 일본 내 드럭스토어, 온라인(라쿠텐, 아마존) 입점을 위한 중장기 공급 계약을 체결해 5월 말 초도 물량이 반영되고 7~8월부터 본격적으로 일본 오프라인 입점이 예상되는 점도 기대감을 높이는 부분이다.

박 연구원은 “2023년 토니모리는 방한 외국인 수요 증가와 해외 매출 확대로 분기마다 단계별 이익 상승이 기대된다”면서 “‘외형 확대+이익 체력 개선’을 통한 턴어라운드에 주목할 필요가 있다”고 강조했다.

토니모리의 연결 실적 추이 (단위 : 십억원, %)

토니모리는 그동안 힘겨운 시기를 보내왔다. 화장품 원브랜드샵 기업으로 2006년 설립된 토니모리는 우수한 품질과 합리적인 가격을 기본으로 트랜디하고 독특한 용기를 가진 브랜드로 이미지를 구축했다. 2010~2014년 기간 ‘가맹점 증가, 방한 중국인 매출 증가·수출 확대’ 등이 나타나며 연평균 매출 성장률 30%를 상회, 2015년 7월 코스피 시장에 상장했다.

이후 대다수 원브랜드샵이 겪었던 국내 매출 하락을 토니모리도 피할 수 없었으나 ‘수출지역 확대+ODM 사업 진출+이종사업(바이오, 펫푸드 등) M&A’ 등으로 외형 하락 방어에 주력했다. 다만, 코로나19의 역풍을 이겨내지 못했고 2020년 연결 영업손실 255억 원(별도 영업손실 209억 원)을 기록했다.

토니모리 연도별 영업이익 추이 (단위 : 십억원)

토니모리는 지난해까지 ‘국내 사업 구조조정+자회사 효율화(매각, 통폐합)’ 등을 진행해 2022년 연결 영업손실 73억 원, 별도 기준 흑자전환 달성했다. 2022년 연결 기준 매출은 1,300억 원이며 부문별 매출 비중은 국내 화장품 매출 51%(오프라인 29%, 온라인 16%, 면세 6%), 수출 21%, 자회사 28%(대다수 ODM)으로 구성돼 있다.

이처럼 뼈를 깎는 노력을 기반으로 토니모리는 올해 1분기 본격적인 반전의 신호탄을 쏘아 올렸다. 관광 상권 매출 증가, 수출 확대, 자회사 회복을 통해 턴어라운드를 알린 것이다.

토니모리 연도별 별도 매출 추이 (단위 : 십억원, %)

토니모리는 올해 1분기 연결 매출 312억 원, 영업이익 5억 원을 기록했다. 매출은 지난해 같은 기간과 비교해 7% 늘었고 영업이익은 흑자전환에 성공했다. 또 별도 매출은 245억 원으로 19% 증가하고 영업이익 15억 원으로 흑자전환했다.

박은정 연구원은 “내수 리오프닝과 방한 관광객 증가로 로드샵과 면세 매출이 전년 동기 대비 각각 22%(매장당매출 41% 증가), 81% 성장했으며 수출은 유럽, 미국, 홍콩, 러시아 등이 견인하며(각각 97%, 25%, 44%, 24% 성장) 전년 동기 대비 15% 성장했다”며 “고마진 수출 증가와 내수 성장으로 별도 영업이익이 레벨업했다”고 말했다.

또 “추가적으로 핵심 자회사 메가코스(ODM)는 1분기 매출 6% 성장, 영업 손실이 절반으로 축소됐는데 국내 인디브랜드와 유니레버 물량 등으로 가동률을 확대하고 믹스 개선 등이 나타난 효과이다”고 덧붙였다.