[코스인코리아닷컴 이효진 기자] 최근 글로벌 소비자의 소비여력 둔화 우려가 커지면서 비필수재인 화장품을 글로벌 유통사와 소비자에게 판매하는 실리콘투에 대한 주가 조정이 발생했다. 그러나 증권가는 “우려는 아쉽다”면서도 “구조적 성장에 주목, 주가 조정을 매수 기회로 삼아야 한다”고 조언했다.

실리콘투는 최근 2주간 주가가 10.9% 하락했다. 같은 기간 코스닥이 3.5% 상승한 것과는 반대되는 모습이다.

김명주 한국투자증권 연구원은 “월마트 등 미국 유통사 중 일부는 실적 발표에서 연말 쇼핑시즌 이후 소비자가 소비를 줄이는 소비 공백에 대한 우려를 언급했다. 또 최근 실리콘투가 위치한 성남시 화장품 수출 물량의 전월 대비 증가세가 둔화됐는데 이는 실리콘투에 대한 차익실현 요인으로 작용했다고 판단한다”고 말했다.

실리콘투 주가 추이 (단위 : 원)

김 연구원은 “글로벌 소비자의 소비여력 둔화에 대한 우려는 아쉽지만 미국을 중심으로 하는 서구권 스킨케어 시장의 구조적인 성장은 분명하다”며, “이에 따라 글로벌 유통사와 소비자에게 가성비가 높은 한국의 스킨케어 화장품을 중심으로 판매하는 실리콘투의 수혜 또한 변함없다”고 강조했다.

그는 최근 미국의 뷰티 리테일러인 울타뷰티의 주가 상승에 대한 분석을 통해 미국 스킨케어 시장의 성장을 언급했다.

울타뷰티의 주가는 최근 한달 사이 25.7% 상승했다. 같은 기간 S&P500 상승률이 8.4%에 그친 것과 비교해 두드러지는 상승세다.

김 연구원은 이 같은 주가 상승에 대해 “밸류에이션 매력 부각과 함께 판매 제품 중 스킨케어 카테고리의 안정적인 매출 증가 때문이다”고 설명했다.

울타뷰티 매출 중 스킨케어와 향수&목욕제품 카테고리 매출 비중 (단위 : %)

울타뷰티 전체 매출과 스킨케어 카테고리 매출 증감 비교 (단위 : %)

실제 울타뷰티는 스킨케어와 향수가 안정적으로 두 자릿수 매출 증가를 보이며 메이크업 카테고리의 부진을 상쇄함에 따라 2분기에 이어 3분기에도 안정적인 실적을 기록했다. 2021년 기준 미국 화장품 시장 내 스킨케어 비중은 25.9%로 글로벌 평균(34.2%)과 한국(51.5%)보다 압도적으로 낮은 수준이다.

김명주 연구원은 “한국은 소매시장 크기 대비 화장품 제조업체 수가 많아서 가성비가 뛰어난 인디 화장품 브랜드 탄생에 용이하다”며, “실리콘투는 수출 통관 등도 대신 처리해 주기 때문에 글로벌 진출을 원하는 화장품 브랜드사한테 가장 적합한 파트너사이다. 코스알엑스가 미국 아마존에서의 판매는 직접하지만 동남아시아 등에서 판매할 때는 실리콘투와 함께하는 이유이다”고 말했다.

이어 “현재 실리콘투는 12MF PER 9.3x에 거래되고 있으며 이는 K뷰티의 인기가 높아지기 시작했던 2022년보다 낮은 수준으로 밸류에이션 매력이 높다”면서 실리콘투에 대해 투자의견 ‘매수’와 목표주가 14,000원을 유지했다.

실리콘투 실적 추정 (단위 : 십억원, %)