[코스인코리아닷컴 이효진 기자] 올해 2분기 화장품 업체들의 실적 키워드는 ‘인디브랜드’와 ‘비중국’이었으며 하반기에도 이 같은 흐름이 이어질 것이라는 증권가의 분석이 제기됐다.

키움증권은 최근 ‘화장품 7월 지표 Review : 큰 흐름은 그대로’라는 제목의 보고서에서 인디브랜드와 비중국 지역에 대한 노출도가 높은 화장품 기업들의 실적 강세 흐름이 하반기에도 이어질 것으로 보고 화장품 OEM ODM 업종에 대한 투자의견 비중확대를 유지했다.

조소정 키움증권 연구원은 2분기 화장품 업체들의 실적 키워드로 ‘인디브랜드’와 ‘비중국’을 꼽았다. 조 연구원은 “2분기 인디브랜드들과 비중국 지역 관련 기업들의 실적이 아웃퍼폼했고 그중에서도 특히 해당 시장에 대한 노출도가 높은 OEM ODM 업체들은 어닝서프라이즈를 기록했다. 반면, 럭셔리와 중국향 비중이 높은 업체들은 실적은 기대치를 하회했다”고 짚었다.

주요 화장품 업체 2분기 실적 (단위 : 십억원, %)

최근 중국의 단체관광객 재개도 OEM업체의 실적에 긍정적인 영향을 미칠 수 있을 것으로 기대된다.

조 연구원은 “최근 중국 단체관광객의 국내 입국이 재개됐다. 이번 이슈는 화장품 업종 내 긍정적인 분위기를 불어넣을 수 있는 계기가 될 것으로 예상하며 센티먼트 개선 뿐 아니라 실적 전망에도 일부 영향을 미칠 것으로 기대한다”고 말했다.

대형 브랜드사는 백화점, MBS, 면세 등 국내 채널의 수혜가 기대된다. 다만 중국 수요 부진으로 인한 현지 법인의 실적 감소 흐름은 여전할 것으로 예상되기에 전체 연결 실적은 기존 대비 소폭 개선에 그칠 것으로 내다봤다.

OEM ODM은 국내 법인의 간접 수혜를 예상했다. 주요 관광지를 중심으로 국내 화장품 소비가 증가하게 되면 국내 법인 수주 증가에 따른 외형 성장, 영업 레버리지에 따른 수익성 개선 효과를 기대할 수 있다는 이유에서다.

조소정 연구원은 “하반기 실적은 2분기와 크게 다르지 않을 것으로 예상하며 비중국과 인디브랜드 관련 업체의 실적 아웃퍼폼을 기대한다”고 말했다.

7월 지표에서도 비중국 관련 데이터는 호조를 보이고 있는 반면, 중국은 수요 부진 여파가 지속되고 있어서다.

국내 화장품 수출 규모 YoY (중국향/비중국향)

7월 국내 화장품 수출 규모는 전년 동기 대비 6% 증가했다. 그러나 이를 지역별로 보면 전체 화장품 수출 내에서 중국향(중국+홍콩)은 1년 전 같은 기간보다 16% 감소한 반면, 비중국향은 24% 증가했다.

중국 전체 소매판매 YoY 추이 (실제치/기대치)

중국 화장품 소매판매 YoY 추이

중국 내 화장품 소비도 여전히 기대에 미치지 못하고 있다. 7월 중국 전체 소매판매는 전년 대비 2.5% 증가하며 기대치(+4.1% YoY)를 하회했다. 화장품 소매판매는 전년 대비 4.1% 감소해 전체 평균대비 언더퍼폼했다. 부진한 수요는 중국 온라인 지표에서도 포착된다. Tmall+Taobao 화장품 GMV(총 상품 판매량)는 지난해 같은 기간보다 16.9% 감소했다.

조 연구원은 “당분간 인디브랜드 시장과 비중국 지역 노출도가 높은 업체의 실적 강세 흐름이 지속될 것으로 예상된다”면서 화장품 OEM ODM 업종에 대한 투자의견 비중확대를 유지했다. 또 화장품 최선호주로 코스맥스, 한국콜마를 제시하고 관심종목으로 씨앤씨인터내셔날, 코스메카코리아를 추천했다.